Estudio para determinar la presencia de una burbuja en el mercado inmobiliario de Ecuador
- Authors
- Guerra Burgos, Diego Fernando
- Format
- BachelorThesis
- Status
- publishedVersion
- Description
In Ecuador, the construction sector has experienced sustainable growth in the last 6 years, mainly because of social policies and increased public expenditure implemented by president Rafael Correa. Also, the inclusion of a new public bank named BIESS has altered the behaviour of home prices since 2010 because it allows an easier access to credit and home loans. Increased home prices are being interpreted as the creation of an economic bubble in the Ecuadorian housing market. Considering this background, an empirical analysis is required for the housing market in Ecuador in the 2005-2012 period. First off, following the guidelines of authors Macías and Villa Cox (2011), an evaluation of the Price/Rent ratio is conducted. Standarizing results to January 2005, the study shows that growth rates of home prices are increasing at a higher rate than rents, which means there is an appreciation of house prices that is not supported by a corresponding increase in rent prices. To extend this conclusion, the model of Abraham and Hendershott (1996) is applied to the Ecuadorian housing market. Appreciation in home prices is explained by growth in employment, interest rate, construction costs, IDEAC and a lagged variable of growth in home prices. This model allows to check if there is a perpetual growth in house prices and if actual prices differ from equilibrium prices. The results for the Ecuadorian housing market show that home prices are in equilibrium, thus rejecting the hypothesis that there is a bubble in the housing market for Ecuador.
En Ecuador el sector de la construcción ha adquirido mayor protagonismo en los últimos 6 años debido a la tendencia del gobierno de Rafael Correa de aumentar el gasto público, principalmente enfocado en la construcción de obras públicas y proyectos habitacionales. Aparte de esto, la inclusión del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (BIESS) en el sector financiero y las facilidades que otorga para el acceso a créditos hipotecarios han generado un incremento de precios en viviendas, lo cual puede ser indicio de que se está generando una burbuja en el mercado inmobiliario del Ecuador. Debido a estos antecedentes, se requiere un análisis empírico sobre el comportamiento de precios de viviendas para determinar si los precios se encuentran por encima de los indicadores fundamentales, lo cual da evidencia de una burbuja. En primer lugar, se trabaja con el ratio Precio/Alquiler estandarizado a enero de 2005. Bajo el marco teórico de Macías y Villa Cox en 2011, se determina que la tasa de crecimiento de los precios esta aumentando a mayor ritmo que la tasa de crecimiento que los alquileres. Esto implica que la apreciación de viviendas no está sustentada por el crecimiento en los alquileres. Para complementar el análisis, se trabaja con el modelo propuesto por Abraham y Hendershott en 1996, en el cual la variación de precios reales de viviendas esta explicada por el crecimiento en tasa de interés, empleo, costos de construcción, IDEAC y una variable rezagada de los precios reales. Con este modelo se determina se existe crecimiento perpetuo de precios reales de viviendas y si los precios actuales son similares a los precios de equilibrio. Tras aplicar el modelo, se determina que el mercado inmobiliario de Ecuador tiende a regularse, es decir, los precios actuales se encuentran en equilibrio. Por lo cual se llega a la conclusión de que no existe evidencia de una burbuja en el mercado inmobiliario de Ecuador.
- Publication Year
- 2013
- Language
- esp
- Topic
- Ciencias sociales
Economía
Administración de empresas
- Repository
- Repositorio Universidad San Francisco de Quito
- Get full text
- http://repositorio.usfq.edu.ec/handle/23000/2587
- Rights
- openAccess
- License
- http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/3.0/ec/